Бурное развитие рынка недвижимого имущества в современной России, в том числе ипотечное кредитование, потребовало совершенствования определенного ряда финансовых инструментов. Среди них особую роль играют о ценные бумаги, которые закрепляют права на недвижимое имущество. Весьма своевременно обсудить проблемы, связанные с оборотом инвестиционных паев, удостоверяющих права на недвижимое имущество, внесенное в закрытый паевой инвестиционный фонд (далее — инвестиционные паи).

Согласно статье 11 Федерального закона от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (далее — Закон) недвижимое имущество, внесенное в состав закрытого паевого инвестиционного фонда (Фонд), становится общим имуществом владельцев инвестиционных паев и находится в доверительном управлении управляющей компании.

Один из основных вопросов, связанных с оборотом инвестиционных паев, — это соотношение таких институтов, как учет прав на ценные бумаги и государственная регистрация прав на недвижимое имущество, инвестиционные права на которые удостоверены ценной бумагой. С одной стороны, согласно п. 1 ст. 131 ГК РФ право собственности на недвижимые вещи, их возникновение, переход и прекращение подлежат государственной регистрации в Едином государственном реестре прав (ЕГРП).

С другой, согласно п. 2 ст. 149 ГК РФ и положениям п. 1 и 5 ст. 14 Закона переход прав на инвестиционный пай как бездокументарную ценную бумагу осуществляется посредством обращения к реестру владельцев инвестиционных паев и совершения записей по лицевым счетам. В соответствии с абз. 2 п. 1 ст. 142 ГК РФ с передачей этого инвестиционного пая переходят все удостоверяемые им права и каких-либо исключений для прав на недвижимость не предусмотрено.

Анализ вышеназванных положений позволяет сделать вывод о том, что в некоторых случаях учет инвестиционных паев и данные реестра об их владельцах являются с правовой точки зрения более значимыми и актуальными по сравнению с записями ЕГРП о собственниках имущества, включенного в Фонд.

Так, законодатель согласно п. 2 ст. 8 ГК РФ допускает в случаях, установленных законом, иной порядок возникновения прав на недвижимое имущество, отличный от процедуры государственной регистрации в ЕГРП. Такое исключение, по нашему мнению, и установлено в вышеназванном абз. 2 п. 1 ст. 142 ГК РФ. Более того, в силу абз. 2 п. 2 ст. 15 Закона (в подразделе II-1 ЕГРП, посвященном государственной регистрации прав и учету правообладателей) в обязательном порядке должна существовать запись следующего содержания: «Собственники данного объекта недвижимости и данные о них, предусмотренные Федеральным законом «О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним», устанавливаются на основании данных лицевых счетов владельцев инвестиционных паев в реестре владельцев инвестиционных паев и счетов ДЕПО владельцев инвестиционных паев».

Оборот ценных бумаг, исходя из их статуса и предназначения, должен отвечать такому параметру, как оперативность, в то числе возможность незамедлительного отчуждения и проведения нескольких операций с одной ценной бумагой в течение одних суток или даже одного часа. Признание необходимости при совершении сделок с инвестиционными паями одновременного обращения не только к реестродержателю, но и в учреждение юстиции, по существу, означало бы отрицание такой оперативности и повлекло бы неоправданное «замораживание» оборота инвестиционных паев.

Обобщая вышеизложенное, можно сделать вывод, что права на недвижимое имущество, удостоверенные инвестиционным паем, возникают и прекращаются, а также перераспределяются согласно законодательству о ценных бумагах без какой-либо необходимости обязательного обращения в учреждение юстиции за дополнительной государственной регистрацией.

Инвестиционный пай может удостоверять лишь права на недвижимое имущество, ранее внесенное в Фонд согласно действующему законодательству и находящееся в доверительном управлении управляющей компании. Факт внесения недвижимого имущества в состав Фонда, а равно и выбытие из него в обязательном порядке должны быть отражены в ЕГРП посредством государственной регистрации права доверительного управления со стороны управляющей компании и права совместной собственности учредителей (владельцев инвестиционных паев) либо посредством прекращения этих прав.

Указанный выше вывод позволяет рассматривать в качестве актуальных с точки зрения необходимости отражения в ЕГРП лишь следующие финансовые операции:

а) внесение учредителем Фонда (последующими учредителями) своего недвижимого имущества в доверительное управление и возникновение права общей долевой собственности на такое имущество;

б) приобретение недвижимого имущества или его отчуждение управляющей компанией;

в) смена управляющей компании.

Данная модель правового регулирования оборота недвижимого имущества, включенного в состав Фонда, может быть показана следующим образом. Все, что касается оборота недвижимого имущества в рамках Фонда и в связи с переходом прав на инвестиционные доли, подлежит отражению в реестре владельцев инвестиционных паев. Прочие сделки с недвижимым имуществом Фонда и основанные на этих сделках права подлежат в соответствии с законодательством о государственной регистрации обязательной фиксации в ЕГРП.

Этот подход влечет необходимость обязательного указания в выписках о правах на объект недвижимого имущества, включенный в состав Фонда, записи о, что персональный состав собственников и размер их доли в праве общей совместной собственности определяются исходя из данных лицевых счетов владельцев инвестиционных паев в реестре владельцев инвестиционных паев.

В рамках показанной модели появляется проблема допустимости государственной регистрации доли в праве общей долевой собственности по желанию владельца инвестиционного пая, приобретающего его на вторичном рынке, или так называемой государственной регистрации «на всякий случай». Судя по всему, подобная регистрация невозможна, так как она не позволяет отражать действительное состояние прав на недвижимое имущество на момент государственной регистрации и потому не имеет права на существование.

Как ранее отмечалось, сведения о новых владельцах инвестиционных паев, сведения об их доле в праве общей собственности на недвижимое имущество чрезвычайно подвижны. В этой связи данные, указанные в справке реестродержателя и представляемые владельцем одного из инвестиционных паев, могут утратить свое правовое значение уже на момент его обращения за государственной регистрацией прав. Проблема усугубляется тем обстоятельством, что инвестиционные паи могут передаваться номинальному держателю и в рамках данного участника рынка ценных бумаг включаться во вторичный оборот, закрытый для самого реестродержателя владельцев инвестиционных паев. Включение потенциально неверной информации в ЕГРП является недопустимым и невозможным.

Все вышеизложенное отражает одну из многих точек зрения о государственной регистрации прав на недвижимое имущество, внесенное в состав Фонда.

Читайте ещё по этой теме:

• ПИФ — Паевой Инвестиционный Фонд

Статья подготовлена Информационным отделом Юридического бюро «Егоров и Штауффенберг»